中国央行以“非常规”手段压低人民币汇率
中国央行继以“非常规”手段压低人民币之后，3月4日，又调升货币市场利率，这表明中国央行想通过引导利率上升来遏制高风险贷款。但是，其做法在投资者间引发担忧，且实体经济无法承受如此高的利率。（GettyImages）在连续一周半引导人民币走软后，中国央行2月28日（周五）加大了压低人民币的力度。中外资银行的外汇交易员都表示，当日中国央行要求大型国有银行在内地市场大规模买进美元。
此举出乎市场预料，导致人民币出现2005年汇改（放弃长达10年的钉住美元的汇率政策）以来的最大单日跌幅。周五人民币收盘价为1美元兑人民币6.1450元，创10个月新低，年内累计跌幅达到1.5%。
交易员们说，这些国有银行的美元买盘规模超出了预期。某大型外资银行驻上海的一位交易员告诉《华尔街日报》记者：“没人敢和中国央行对着干，没人敢大举买进人民币。”
虽然与许多大幅震荡的货币相比，人民币的这点跌幅算是小的，但是对于受到严格管制的人民币来说，这标志著央行的干预加强。
中国央行每个交易日都会设定一个中间价，然后允许人民币汇率在中间价上下1%的范围内浮动。多年来，人民币一直在稳步升值，期间虽然出现过几次回调，但押注人民币升值的热钱仍然源源不断地涌入中国。
其中一些资本流入绕开了跨境资本管制。瑞银（UBS）估计，2013年这种“热钱”流入规模超过了1,500亿美元。官方数据表明1月分这一趋势加剧。中国国家外汇管理局公布的数据显示，1月分银行代客结售汇顺差为763亿美元，创一年新高。
央行干预无意扶持出口业
从理论上讲，人民币走软有利于出口，将帮助降低中国出口商品在国际市场上的价格。中国出口商正艰难应对来自越南、孟加拉国等国家的出口竞争，这些国家的出口商品价格更加低廉。
但熟悉央行想法的人士称，央行近期的干预并不为了扶持出口业，并指出，人民币此前已经历一轮长期升值。人民币自2005年汇改以来累计升值了30%以上，自2010年以来人民币兑美元每年都在上涨。2013年人民币兑美元上涨了2.9%，同期一些新兴市场货币大跌。
摩根士丹利亚洲外汇及利率策略主管肯瑞科（Geoff Kendrick）表示，这是北京方面借机教训投资者。这一次的行动无疑是官方所为，目的是挤出金融系统中的过多流动性。
还有一种可能这是和李克强的改革相呼应，让市场反映汇率，不过这不是市场的真实反映。
货币市场利率涨 央行回笼流动性
继中国央行从金融系统中进一步回笼流动性之后，中国货币市场利率3月4日（周二）大涨。这些举动都表明，中国央行打算继续通过引导利率上升来遏制高风险贷款。
中国汇市举措导致流动性激增，银行间市场基准的短期贷款成本——7天回购协议加权平均利率从3月3日（周一）收盘时的2.82%上升至3.52%。
中国央行周二在公开市场操作中发售了人民币850亿元的回购协议。这是从商业银行手中短期借款的一种途径。
交易员和分析师说，本周仅有人民币1,080亿元央行此前借入的资金会重新流入金融系统，因此在本周结束时央行很可能回笼流动性。
实体经济无法承受之重
中国央行的做法在投资者间引发了担忧，因为从2013年6月分开始，中国央行已经设计了4次金融系统内部的钱荒，将基准贷款利率从去年夏天之前的2%～3%推高至4%～5%，说是为控制高风险贷款，尤其是“影子银行”领域的增长。
国泰君安证券分析师徐寒飞表示，他预计央行今年的政策比市场参与人士之前预期的要略微宽松一些，因为实体经济无法承受这么高的利率。
2月分汇丰（HSBC）制造业采购经理人指数（PMI）从1月分的49.5降至48.5，维持在萎缩水平。若指数低于50，则意味着制造业活动较前月萎缩。
在此之前，3月1日公布的中国官方制造业PMI从1月分的50.5降至50.2。这两个数据显示出，2月分中国制造业表现不佳。
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